Romain MAHIEU

Spécialité : Economie

Laboratoire : ACT

Directrice de thèse : Sandra Rigot

Co-encadrant : Tristan Auvray

Titre de la thèse : Economie politique du derisking vert dans la transition énergétique de la zone Euro

L’Union européenne doit investir plus de 600 milliards d’euros par an pour atteindre la neutralité carbone. Faute de liberté budgétaire sufﬁsante, les pouvoirs publics misent sur une stratégie appelée “derisking” : l’État et les institutions européennes prennent à leur charge une partie des risques des projets verts par des garanties, des fonds propres ou des prêts publics aﬁn d’attirer les investisseurs privés.
Cette thèse interroge les effets de cette stratégie à l’intérieur de la zone euro. Partageant la même monnaie, les États membres n’empruntent pourtant pas aux mêmes conditions : les pays du centre (comme l’Allemagne) se ﬁnancent moins cher que ceux de la périphérie (comme la Grèce ou le Portugal). Cette hiérarchie (proche de la subordination ﬁnancière) se répercute sur le coût des projets d’énergie renouvelable, particulièrement sensibles au prix du capital et à la rentabilité.
Cette recherche combine trois approches : une analyse des politiques européennes et des entretiens avec leurs praticiens ; une cartographie comptable des engagements pris par chaque institution publique ; et une mesure des coûts de ﬁnancement, pays par pays.
L’objectif est de déterminer si le derisking réduit ces écarts, ou au contraire les reproduit, au risque d’une transition énergétique européenne à deux vitesses.

Thesis title : Political economy of green derisking in the Eurozone’s energy transition

The European Union needs to invest more than 600 billion euros a year to achieve carbon neutrality. In the absence of sufﬁcient budgetary ﬂexibility, public authorities are relying on a strategy known as “derisking”: the state and European institutions assume part of the risks associated with green projects through guarantees, equity or public loans in order to attract private investors.
This PhD thesis examines the effects of this strategy within the Eurozone. Although they share the same currency, Member States do not borrow on the same terms: countries in the core (such as Germany) secure funding more cheaply than those on the periphery (such as Greece or Portugal). This hierarchy (similar to ﬁnancial subordination) has an impact on the cost of renewable energy projects, which are particularly sensitive to the cost of capital and proﬁtability.
This research combines three approaches: an analysis of European policies and interviews with policy practitioners; an accounting mapping of the commitments made by each public institution; and a country-by-country measurement of ﬁnancing costs.
The aim is to determine whether derisking reduces these disparities, or conversely reproduces them, at the risk of creating a two-speed European energy transition.